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国海证券聚焦中央工作会议

发布时间:2019-08-15 10:07:04

国海证券:聚焦中央工作会议 2012-12-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

投资者风险偏好增强,风险溢价下降是近期市场反弹的主要原因。16日结束的中央经济工作会议,进一步确认继续实施积极财政政策和稳健的货币政策、夯实农业基础、加快调整产业结构、推进城镇化和加强民生保障等政策导向,强调以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革,明确改革总体方案、路线图、时间表。

积极的财政政策下的城镇化和民生保障将拉动中短期需求增长,改革将松绑长期经济增长面临的制度约束,释放长期经济增长动能。预计市场对中长期经济增长改善的预期进一步增强,市场风险溢价继续下降,市场仍有一定的反弹空间。配置上,我们看好建材、重卡、房地产、汽车、生物育种、农业机械、银行等行业。

市场回顾:风险偏好推动市场反弹上周市场迎来多重利好,一是中央经济工作会议即将召开,市场对会议的向好预期,二是IPO重新启动可能要等到明年春节之后,三是汇丰PMI初值为50.9,显示经济维持扩张趋势,使得投资者风险偏好上升,推动市场估值大幅反弹,各个行业板块普遍上升。其中银行、非银行金融、农林牧渔、房地产、建材等行业板块涨幅居前。

市场展望:聚焦中央经济工作会议进入四季度以来,经济增长企稳回升的判断不断得到经济数据的验证和强化,但出于对中长期经济增长和短期资金面的担忧,投资者风险偏好减弱,经济数据向好并未引起正向的市场反应。随着政治局对中央经济工作会议的定调,释放出保持宏观经济政策稳定性和连续性、扎实推进重点领域改革等积极信号,以及IPO重启可能进一步延后,QFII和RQFII的审批节奏加快,QFII和RQFII的审批额度加大,使得投资者情绪开始转暖,风险溢价出现下降,推动市场大幅反弹。16日结束的中央经济工作会议,进一步确认继续实施积极财政政策和稳健的货币政策、夯实农业基础、加快调整产业结构、推进城镇化和加强民生保障等政策导向,强调以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革,明确改革总体方案、路线图、时间表。积极的财政政策下的城镇化和民生保障将拉动中短期需求增长,改革将松绑长期经济增长面临的制度约束,释放长期经济增长动能,预计市场对中长期经济增长改善的预期进一步增强,市场风险溢价继续下降,市场仍有一定的反弹空间。配置上,我们看好建材、重卡、房地产、汽车、生物育种、农业机械、银行等行业。

数据跟踪:消费数据增长继续向好央行在公开市场净回笼1250亿,货币市场利率1天和三个月资金利率上升、1周资金利率下降,票据贴现利率上升。上游原油价格由于美元短期走弱、以及冬季需求旺季提振出现反弹;煤炭车板价上升,坑口价和平仓价下降,秦皇岛煤炭库存下降。中游钢材螺纹钢价格下跌,线材价格上升,其它钢价平稳,线材、冷轧库存下降、螺纹钢库存上升;受施工淡季的影响,42.5级和 2.5级水泥均出现下降;化工原材料乙烯产量上升,纯碱产量同比上升,显示经济需求回暖。下游商用车、客车、货车11月销量同比增速均大幅增加约4.5%,货车11月销量同比增速11. %,11月乘用车销量同比上升9%;京沪两地房地产销量较上周明显上升,广深两地房地产销量小幅回落;11月限额以上批发零售业零售额同比为21.2%,较上月的18. 4%明显提高,显示商业零售增速回升。

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